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藤岙信息门户网>财经 >杜坤维:银行股突然逆袭背后是预期改变和过度悲观的修复

无论银行的投资价值是否存在,长期以来我一直对银行的走势持乐观态度,但市场并不乐观和强劲。自上周以来,该银行逐渐变得更加强大。平安银行和宁波银行一直创出新高。今天,爆发了。四只股票上涨一次,指数最高涨幅接近4%,收盘价上涨1.68%。原因是什么?

我认为银行的逻辑是1。这家银行的估价很低。在周一大幅上涨后,仍有20多只个股处于破网状态。市盈率低至5.81倍,股息收益率可达3-5%。2.整个银行部门停滞不前。截至今日,银行指数上涨了19.44%,损失了20.61%的市场份额。事实上,许多个股的涨幅甚至更小。3.据《中国日报》报道,银行业绩的增长率仍然显著。一些个股报告了两位数的增长。资产质量也有改善的迹象。4.白酒和家用电器等白马股票已经来过几次了。股票价格不仅上涨,而且下跌。基金需要发现新的投资价值下降。

然而,该行的走势仍然低迷,主要原因是:1 .大型资本集团持有白酒行业的股份,没有时间关注银行;2.一些坏消息持续存在,导致市场担心经济低迷,危及银行资产的质量和安全;3.lpr的实施,导致银行的净息差进一步下降,影响了银行的利润增长率。

然而,尽管市场上对银行存在各种担忧,但来自北方的资金继续增加其在银行股票中的头寸是不争的事实。这反映出银行的基本面没有那么糟糕,也表明银行在未来有投资机会。从银行实力的逻辑来看,我个人认为1。大量资金不会持续到酒类、食品和饮料行业。主要原因是,股价飙升后,估值处于历史高位,资金将继续流出大量消费。退出大消费后,科技股是一个方向,银行也是一个重要方向。此外,市场不断对外开放,外资需要不断配置资产。由于估值低,银行将受到外资的青睐。尽管他们可能无法获得超额回报,但获得平均回报并不困难。

2.担心lpr对银行利润的影响可能过大。当lpr政府成立时,我写了一篇短文。lpr不仅仅是削减银行利润,它认为lpr对银行利润的影响是可控的。此后,专业人士不断分析,lpr对银行利润的影响非常小。据估计,在短期和中期,大约是1个百分点。与此同时,该行没有降息的可能性,而是引入了降息标准。这可以对冲lpr对银行的影响,实际影响可能不到1个百分点。

3.财政部修订了《金融企业财务规则》。以银行业金融机构为例,监管机构要求的拨备覆盖率基本标准为150%。如果拨备覆盖率超过监管要求2倍以上,则应视为隐藏利润的趋势,超额拨备应恢复为未分配利润进行分配。这对利润的释放非常有帮助。笔者曾经统计过,我国一些上市银行的拨备覆盖率很高,很多超过300%,宁波银行的拨备覆盖率最高,为522%。常熟银行以454%位居第二。南京银行以416%位居第三。招商银行394%,上海银行334%,青岛农业商业银行308%。降低到300%后,可以释放大量利润。银行的股价有积极的影响。

4.贸易壁垒是双重失败,如果它伤害了800人,将花费1000英镑。至于分歧,这不是点对点的争端,而是需要通过谈判和谈判来达成共识。最后,这种差异在周末得到了证实。双方达成共识,认为市场不良经济预期得到有效修复,市场信心增强,原有过度担忧被证伪,银行经营环境得到改善,资产质量不会大幅恶化,市场最终迎来了一场爆炸性的资金争夺战。虽然市场受到了获利回吐的压制,但大规模资本干预的迹象更加明显,股价也会波动,但我仍然认为市场还没有结束。

5.就个人而言,我同意国泰君安证券(Guotai Junan Securities)的观点,该公司认为,近期银行股上涨的逻辑是在基本面适度改善的前提下进行的核心资产估值修复。据媒体消息,值得注意的是,上市银行将在第三季度报告中接受集中披露。预计净利润增长将比季度中期报告进一步改善。基本确定性对应于具有出色成本绩效的较低估值。

银行处于大象的水平。一旦涉及到大型基金,这种趋势不会停留在一天或两天的市场。股票价格会反复波动,但未来仍有一定的空间。

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